Die vom IWF in seinem europäischen Regionalbericht geschätzten Auswirkungen der Sanktionen auf die russische Wirtschaft wurden im vergangenen Jahr durch einen Rekordhandelsüberschuss und höhere Staatsausgaben abgemildert. Auch in diesem Jahr rechnet der Fonds damit, dass die Exporterlöse Russlands aufgrund stärkerer externer Beschränkungen sinken werden, was das potenzielle Wachstum der russischen Wirtschaft mittelfristig auf 1 Prozent des BIP pro Jahr begrenzen wird. Eine weitere Verringerung des Leistungsbilanzüberschusses wird auch in der aktualisierten Prognose der russischen Zentralbank vorhergesagt. In Europa selbst wird das allgemeine Problem die anhaltend hohe Inflation bei einer niedrigen Wachstumsrate in diesem Jahr sein, was den Spielraum für eine Lockerung der Geldpolitik einschränken wird.
Die russische Wirtschaft hat sich dem IWF zufolge als widerstandsfähiger gegenüber den Auswirkungen der Sanktionen erwiesen, als Analysten erwartet hatten. Das Wachstum setzte bereits in der zweiten Hälfte des Jahres 2022 wieder ein und wurde durch einen starken Anstieg der Staatsausgaben gestützt, deren Auswirkungen der Fonds auf 4 Prozent des BIP schätzt.
In diesem Jahr prognostiziert der IWF ein russisches BIP-Wachstum von 0,7 Prozent (diese Schätzung hat sich gegenüber der April-Prognose für die Weltwirtschaft nicht geändert), erwartet aber einen starken Rückgang der Exporteinnahmen aus Öl- und Gaslieferungen.
Der IWF hält es für verfrüht, die Auswirkungen der Obergrenze auf die Preise für russische Erdölerzeugnisse abzuschätzen (sie ist seit Anfang Februar in Kraft), stellt aber fest, dass die Einführung einer Obergrenze für Rohöl von 60 $ pro Barrel nicht zu einer Verringerung des Angebots geführt hat, obwohl sich dadurch der Abschlag vergrößert hat.
Der IWF hat außerdem seine Schätzung des Potenzialwachstums der russischen Wirtschaft auf unter 1 Prozent pro Jahr gesenkt, was auf die zunehmende Isolation durch Handels- und Finanzsanktionen, Beschränkungen des Zugangs zu Technologien und die Abwanderung von Humankapital zurückzuführen ist. Die Senkung dieser Prognose bedeutet, dass das russische BIP bis 2027 um 8 Prozent niedriger sein könnte als vor der russischen Militäroperation in der Ukraine erwartet.
Auch die Bank von Russland, die am vergangenen Freitag eine aktualisierte Prognose veröffentlicht hat, geht von einem stärkeren Rückgang der Exporte in diesem Jahr aus.
Was die Wachstumsraten, die niedrigere Inflation und die stärkere Verbrauchernachfrage betrifft, so stimmt die aktualisierte mittelfristige Prognose der Zentralbank mit der des Wirtschaftsministeriums überein. Der einzige bemerkenswerte Unterschied ist die Einschätzung der Zentralbank zu den Außenhandelsaussichten. Nach Ansicht der Wirtschaftsexperten der Zentralbank werden die Warenexporte stärker zurückgehen und die Importe etwas stärker steigen als vom Ministerium prognostiziert. So prognostiziert die Zentralbank für das Jahr 2023 Ausfuhren in Höhe von 435 Mrd. USD gegenüber 466 Mrd. USD nach Angaben des Wirtschaftsministeriums, was bedeutet, dass sich die ausländischen Beschränkungen stärker auf die Ausfuhren aus Russland auswirken werden. Die Schätzungen für die Einfuhren sind ähnlicher: 318 Mrd. $ bzw. 314 Mrd. $. Die Leistungsbilanzprognose wird infolgedessen von 66 Mrd. $ auf 47 Mrd. $ gesenkt.
Die Exportprognose der Zentralbank unterscheidet sich deutlich von der aktuellen FocusEconomics-Konsensprognose vom Mai, in der der Median der Analysten für 2023 Exporte in Höhe von 462 Mrd. $ und Importe in Höhe von 288 Mrd. $ sieht. Wann die Konsensprognose nun aktualisiert wird und ob die Schätzungen vergleichbar sein werden, nachdem die Regierung die offiziellen Daten zur Öl- und Gasproduktion bis April 2024 geschlossen hat, ist nicht bekannt. Alexander Isakov von Bloomberg Economics sieht darin jedoch kein großes Problem für die Prognostiker, denn „die Produktionszahlen werden von der OPEC, der IEA usw. in großem Umfang gemeldet, und auch die Exportzahlen werden normalerweise verfolgt“.
Die europäischen Volkswirtschaften werden in diesem Jahr sowohl mit geringem Wachstum als auch mit hoher Inflation zu kämpfen haben, wobei sich das BIP-Wachstum in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften der Region von 3,6 Prozent im Jahr 2022 auf 0,7 Prozent verlangsamen wird, so der regionale Bericht des IWF über Europa.
In den Entwicklungsländern der Region (ohne Russland, Ukraine, Weißrussland und Türkei) wird sich das Wachstum von 4,4 Prozent auf 1,1 Prozent abschwächen. Gleichzeitig geht der IWF davon aus, dass die Kerninflationsraten (ohne Energie- und Lebensmittelpreise) selbst bis Ende 2024 auf einem „unangenehm hohen“ Niveau bleiben werden, was bedeutet, dass die Geldpolitik für einen längeren Zeitraum straff bleiben wird.
Unabhängig davon weist der IWF auf die Risiken einer Überbewertung der Immobilienwerte in den europäischen Ländern hin, die durchschnittlich 15 bis 20 Prozent betragen. Steigende Zinsen und Hypotheken haben jedoch in vielen Ländern bereits zu einem Preisrückgang geführt – für die Banken könnte diese Situation erst dann problematisch werden, wenn die Preise um mehr als 20 Prozent fallen. Die Risiken für die Finanzstabilität sollten jedoch eine Erhöhung der Zinssätze nicht verhindern, und gleichzeitig sollte die Finanzpolitik gestrafft werden, unter anderem durch die Streichung von Unterstützungsmaßnahmen im Zusammenhang mit der Energiekrise, so der Fonds.
[hmw/russland.NEWS]
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